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隨著俄烏局勢不斷升級，美國和歐盟、英國及加拿大發(fā)表聯(lián)合聲明宣布禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）國際結(jié)算系統(tǒng)，拉開了對俄羅斯經(jīng)濟制裁的序幕，包括美鋁、海德魯?shù)群Ｍ庵X企相繼發(fā)布公告暫停與俄鋁進行相關的業(yè)務合作，疊加歐洲天然氣價格飆漲，對海外原鋁供應短缺的擔憂不斷推升LME鋁創(chuàng)新高。截止3月7日，LME鋁最高已經(jīng)觸及4000美元/噸，創(chuàng)歷史新高。雖然國內(nèi)鋁價受LME鋁大漲帶動也有所上漲，但是因為當前國內(nèi)消費復蘇緩慢，且高價之下，下游企業(yè)觀望情緒升溫，終端新簽訂單的積極性明顯回落，上漲的動力較LME鋁有所不足。
LME鋁不斷上漲，滬倫比值不斷下降，那國內(nèi)鋁錠距離出口還有多久呢？以3月7日10:15分SHFE鋁主力最新價24010元/噸，LME鋁3984美元/噸來匡算，24010*1.15/6.3288=4363美元/噸，較LME鋁價高379美元/噸。目前歐洲地區(qū)鋁錠溢價385美金左右，再者考慮到從中國到歐洲的高額運費、通關費用、國內(nèi)鋁錠貼水等一系列因素，國內(nèi)鋁錠出口至歐洲還有400美元/噸的距離。從當前的內(nèi)外盤結(jié)構(gòu)來看，鋁錠尚不具備出口的條件。
海外供應短缺的擔憂提振外盤走勢，自2021年10月份，海外已經(jīng)累計減產(chǎn)93.53萬噸，行業(yè)運行產(chǎn)能降至2879.23萬噸。海外能源供應問題難以快速解決，歐洲天然氣價格繼續(xù)上漲， TTF天然氣報價創(chuàng)歷史新高，電解鋁能源成本大幅拉漲，鋁廠進一步減產(chǎn)的風險存在，同時俄烏沖突引發(fā)的一連串效應均利好鋁價，LME短期依舊易漲難跌。國內(nèi)方面，當前鋁價已經(jīng)對消費的復蘇產(chǎn)生一定抑制，且高利潤之下，鋁廠增復產(chǎn)的積極性高漲，愛擇統(tǒng)計，3月份國內(nèi)電解鋁企業(yè)累計增復產(chǎn)75.6萬噸，行業(yè)運行產(chǎn)能有望超過4000萬噸達到4008.7萬噸，再次回到2020年4月份的高供應狀態(tài)。鋁價不斷上漲，國內(nèi)社會庫存繼續(xù)累庫，從最新的庫存數(shù)據(jù)來看，累庫速度反而較上周加快，去庫拐點依然需要足夠的消費端支撐。在此背景下，短期外強內(nèi)弱格局或延續(xù)，外盤亦將持續(xù)帶動內(nèi)盤，后期國內(nèi)鋁錠出口窗口存在打開的可能性，年內(nèi)鋁產(chǎn)品出口帶來的消費增量或超出此前市場預期。
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