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近來年，中國已經(jīng)成為了全球商品市場(chǎng)最大的消費(fèi)國、生產(chǎn)國以及進(jìn)出口國，但中國企業(yè)對(duì)全球商品市場(chǎng)的定價(jià)影響力仍然十分有限。令人欣喜的是，中國商品市場(chǎng)的國際化進(jìn)程有望今年提速。
5月20日，倫敦金屬交易所(LME)2015亞洲年會(huì)在香港舉行。商品領(lǐng)域的互聯(lián)互通和LME在內(nèi)地設(shè)立倉庫等成為與會(huì)人士關(guān)注的熱點(diǎn)。
事實(shí)上，港交所在2012年底斥資18億英鎊將LME收于囊中后，一直在積極拓展商品期貨業(yè)務(wù)。港交所行政總裁李小加表示，自收購LME之后，港交所進(jìn)行的一系列投資和改革已初見成效。今年第一季度財(cái)報(bào)顯示，LME的收入同比翻番達(dá)到6.47億港元，貢獻(xiàn)了港交所一季度總收入的23%。
“從前些年開始我國期貨的交易量就已經(jīng)很大了，在世界范圍都是排得上的，只不過交易并沒有實(shí)現(xiàn)與國際的接軌。LME被港交所收購以后，港交所出于自身的考慮，希望在期貨市場(chǎng)也能夠?qū)崿F(xiàn)開放和互通，畢竟LME是一個(gè)很賺錢的公司，而且在全世界的影響力也很大。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際金融系副教授攀登對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說道。
攀登指出，具體怎么開放可能還需要討論，由于商品期貨跟普通投資者離得稍微遠(yuǎn)了一些，而國內(nèi)商品期貨的交易還涉及到很多個(gè)人投資者，個(gè)人投資者又相對(duì)理性不足，因此想要實(shí)現(xiàn)商品期貨市場(chǎng)的互聯(lián)互通需要更多地考慮一下對(duì)機(jī)構(gòu)的幫助，爭(zhēng)取為相關(guān)機(jī)構(gòu)提供一些便利。
“我們都知道，現(xiàn)在的滬港通和深港通為個(gè)人投資者創(chuàng)造了很多機(jī)會(huì)，而我個(gè)人認(rèn)為，商品期貨本身無論是在國內(nèi)還是國外都不太適合個(gè)人投資者，因此我們應(yīng)該做的是想方設(shè)法讓企業(yè)獲得更多的便利和更大的收益。”攀登解釋道。
對(duì)于市場(chǎng)比較關(guān)注的“LME在內(nèi)地設(shè)立倉庫”問題，LME行政總裁莊敬賢當(dāng)日在年會(huì)上表示，希望未來能與內(nèi)地商品期交所分享市場(chǎng)成長(zhǎng)成果。他透露，LME已多次與上海期貨交易所就在內(nèi)地設(shè)立交割倉庫進(jìn)行商討，但何時(shí)能成事取決于市場(chǎng)和監(jiān)管當(dāng)局。
對(duì)此，李小加表示，LME非常希望能實(shí)現(xiàn)“零”的突破，在內(nèi)地設(shè)立倉庫對(duì)內(nèi)地企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)有好處，“但考慮到此舉可能會(huì)對(duì)內(nèi)地交易所產(chǎn)生影響，目前還沒達(dá)成共識(shí)，正在尋求共贏點(diǎn)”。
攀登也認(rèn)為，期貨市場(chǎng)的國際化需要按部就班地進(jìn)行。如果商品通落實(shí)得很順利，未來中國內(nèi)地的投資者就可以在香港或LME交易商品期貨，而商品期貨必然存在交割的問題。“我認(rèn)為交割倉庫一定要設(shè)置在內(nèi)地，LME在全世界都有交割倉庫，那么內(nèi)地也應(yīng)該有。”
不過攀登提道，我國在法律和政策上有相關(guān)規(guī)定，境外的交易所不能在中國內(nèi)地設(shè)立交割倉庫。但是LME被港交所收購以后還算不算是境外的交易所，這是一個(gè)需要被討論的問題。交割倉庫能否實(shí)現(xiàn)便利化其實(shí)是實(shí)現(xiàn)商品通的一個(gè)基本條件，如果這點(diǎn)無法落實(shí)的話，將來期貨市場(chǎng)想要實(shí)現(xiàn)與世界的互聯(lián)互通也是不現(xiàn)實(shí)的。
實(shí)際上，商品領(lǐng)域的合作正在不斷地進(jìn)行嘗試。據(jù)悉，大連商品交易所[微博]正在與港交所洽談關(guān)于鐵礦石期貨合約結(jié)算價(jià)授權(quán)的合作事宜。這意味著，鐵礦石期貨有望成為內(nèi)地市場(chǎng)繼原油期貨后的第二個(gè)國際化品種。
大商所理事長(zhǎng)李正強(qiáng)在LME2015亞洲年會(huì)上表示，中國證監(jiān)會(huì)[微博]今年首次提出了“特種商品期貨”概念，將原油、鐵礦石等作為內(nèi)地商品期貨市場(chǎng)開放的首批品種，“目前，國家發(fā)改委、商務(wù)部、工信部、證監(jiān)會(huì)等政府部門都在積極推動(dòng)鐵礦石期貨國際化，希望年內(nèi)能實(shí)現(xiàn)”。
2013年10月，大商所掛牌上市鐵礦石期貨合約，向海外幾家主要交易所提供的、以現(xiàn)金結(jié)算的指數(shù)型合約發(fā)起挑戰(zhàn)。根據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，大商所今年4月鐵礦石期貨成交量升至1860萬手(18.6億噸);相比之下，今年3月與去年4月的成交量分別為1000萬手和760萬手。
攀登對(duì)記者表示，商品試點(diǎn)的方法是值得一試的。選取幾種商品先開放，看看會(huì)不會(huì)出現(xiàn)問題，如果有問題的話能不能補(bǔ)救，這個(gè)步驟很正確。另外，選擇鐵礦石也是經(jīng)過慎重考慮的，中國是世界上最大的鐵礦石買家，雖然我國是最大的消費(fèi)者，但是定價(jià)權(quán)卻一直沒有掌握在我們自己手中，因此我國把鐵礦石作為一個(gè)開放的試點(diǎn)，以此來逐漸掌握定價(jià)權(quán)，這是非常有意義的一步。
李小加在年會(huì)上也說道，“目前來看，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的期貨化程度仍然比較低，在倉儲(chǔ)、倉單管理、流通環(huán)節(jié)還存在很多改善的空間，我們希望通過商品互聯(lián)互通幫助中國大宗商品的進(jìn)口商和消費(fèi)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)上發(fā)揮更大的影響力。”
“但是也要注意商品品種的選擇，像原油、鐵礦石等是值得推行商品期貨國際化的商品，但是一些具有本土特色的商品比如美國的可可和牛肉，以及中國的雞蛋就并不適合。”攀登提醒道。
據(jù)悉，LME已經(jīng)在研究推出新產(chǎn)品，其中包括稀有金屬期貨。
那么，我國的商品期貨市場(chǎng)國際化的推進(jìn)是否可以借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)?zāi)?“我覺得在具體討論我國期貨市場(chǎng)國際化的問題上，現(xiàn)在已經(jīng)不處于借鑒別國經(jīng)驗(yàn)的階段了，因?yàn)檎w來看這是一個(gè)涉及到人民幣自由兌換的問題。我覺得商品通可以先在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)的企業(yè)中間有限度地開放，然后再逐漸實(shí)現(xiàn)對(duì)全國的企業(yè)中普遍開放。”攀登對(duì)記者表示。
攀登認(rèn)為，未來的世界市場(chǎng)一定是越來越開放的，中國的經(jīng)濟(jì)總量也會(huì)逐漸增加，需要對(duì)世界產(chǎn)生更大的影響力，因此在期貨市場(chǎng)國際化道路上的不斷推進(jìn)絕對(duì)是一次有意義的嘗試，也符合世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。具體如何操作、選擇哪些商品進(jìn)行試點(diǎn)以及將來會(huì)出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)，都需要今后不斷地進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充，但是這些都是非常有價(jià)值的路徑。
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