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雙環(huán)傳動(dòng):齒輪主業(yè)穩(wěn)健增長,工業(yè)4.0拓展持續(xù)進(jìn)行-緊固件展-2016第十七屆廣州國際緊固件及設(shè)備展覽會(huì)-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Fastener & Equipment Exhibition
2015年11月2日 緊固件展-緊固件采購會(huì)-國際緊固件展-fastener expo |
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公司主業(yè)齒輪零部件保持穩(wěn)健增長,未來增長趨勢(shì)仍可持續(xù):公司上市后成功實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能擴(kuò)張及客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整,切入國外大客戶供應(yīng)體系后訂單逐步放量,盈利能力逐步改善。由于齒輪屬于精密基礎(chǔ)件行業(yè),具備較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘,預(yù)計(jì)未來公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將持續(xù)保持。在齒輪產(chǎn)業(yè)格局漸變的大背景下,我們看好公司主業(yè)的長期增長趨勢(shì)。
公司積極尋求產(chǎn)業(yè)升級(jí),未來有望繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè):通過幾年的布局,公司的自動(dòng)變速箱齒輪目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn),并逐步延伸至長期合作的國外客戶的供應(yīng)體系。報(bào)告期內(nèi),公司與上汽變速器公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,具備較強(qiáng)的示范意義,未來或?qū)⒂懈囗?xiàng)目落地。此外,公司在混動(dòng)、新能源汽車齒輪等領(lǐng)域的開拓順利,緊緊抓住下游需求爆發(fā)態(tài)勢(shì),有望在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
積極布局工業(yè)4.0,后續(xù)進(jìn)展值得期待:公司與重慶機(jī)床、德國KAPP公司成立的中德智能制造有限公司,未來將積極布局智能制造和服務(wù)業(yè),擬從數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域切入,打開千億級(jí)的工業(yè)4.0市場(chǎng)。此外,公司的工業(yè)機(jī)器人減速器項(xiàng)目積極推進(jìn),今年已在一些機(jī)器人廠商安裝測(cè)試,明年有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和批量化生產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)公司未來將在工業(yè)4.0領(lǐng)域持續(xù)布局,憑借在精密制造環(huán)節(jié)的多年經(jīng)驗(yàn)積累,實(shí)現(xiàn)公司的快速發(fā)展。
非公開發(fā)行流程正常進(jìn)行,預(yù)計(jì)年底過會(huì)。公司于今年5月份公布非公開發(fā)行股票預(yù)案,目前處于報(bào)送材料和反饋意見階段,按照6-8個(gè)月的審批流程推斷,預(yù)計(jì)年底可以過會(huì)。
盈利調(diào)整
我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)公司2015-2017年凈利潤分別為1.42億元、1.78億元和2.29億元,分別同比增長16%、26%和29%,EPS分別為0.49元、0.62元和0.79元。
投資建議
目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2017年P(guān)E分別為45倍、36倍和28倍,考慮到公司主業(yè)增長具備較強(qiáng)的持續(xù)性,以及公司未來在工業(yè)4.0領(lǐng)域的拓展存在超預(yù)期可能,我們維持公司的“買入”評(píng)級(jí),6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為30元。
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