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看鋼鐵業定價權
2008年10月8日中國證券報

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　面對持續下行的鋼價，一向有行業定價權之稱的鋼鐵行業，突然變得毫無辦法。為應對行業需求疲軟的困擾，鋼廠只得使出減產的狠招。刮骨療傷之余，鋼廠確實應該反思，原先的賣方市場已經變成買方市場了，鋼廠該何去何從？
　　在宏觀經濟放緩、需求急轉直下的背景下，鋼廠似乎也該重新思考鋼鐵行業定價權的問題了。只不過，這一次，是站在買方市場的舞臺上。
　　至少有三大話題值得關注：鋼鐵產能并不可以無節制地擴張；鋼鐵成本推高，下游行業不會永遠埋單；鐵礦石價格下行，鋼鐵產業鏈還要不要向上游延伸？
　　從2002年中國粗鋼產能不足1億噸，到2008年可能突破5億噸，中國鋼鐵產能的擴張似乎進入了一個神話時代――永遠在超預期發展。神話總有破滅的時候，2008年鋼鐵行業的冬天來臨了。越來越多的新增產能面臨著投產不敢達產的尷尬境地。
　　鋼價下行已經讓鋼廠品嘗到了虧損的滋味，一切來得非常快。2008年6月份，一切還是“好吃好喝”；到了8月份，就開始變天了；9月份，不少鋼廠虧不起了，只好減產。這也印證了市場經濟的一個規律，沒有需求的支撐，一切擴張總是要吃大虧的。
　　鋼鐵行業的周期性調整可能會持續1－2年，這對鋼鐵業是一個殘酷的考驗。苦日子可能還在后面。
　　再來看看成本。
　　2008年上半年，鋼價的節節攀升幾乎到了有恃無恐的地步。每次調節，下游行業從無怨言。最終，我們還是看到，房地產賣不動了，汽車銷量增速放緩了，家電的銷售也并不那么火爆了。當下游行業沒有利潤可言的時候，上游鋼廠的好日子也不會持續太久，只是滯后的調整制造了鋼廠強勢的假象。事實上，當上游行業可以無節制地提價的時候，它離崩盤也不遠了。現在鋼廠要求著房地產、汽車這些下游行業買鋼了，市場變了，買方市場來臨了。
　　當然，鋼廠價格的上調也是被動的。它源于鐵礦石、焦炭。對于中國鋼廠而言，57%的鐵礦石對外依存度并不是一件好事情。早幾年，鐵礦石多得賣不掉，焦炭也便宜得沒人要。求著鋼廠也不行。擁有話題權的鋼廠發了瘋似地擴建產能，嘗到甜頭的鋼廠又刺激新的鋼廠產生。終于鐵礦石、焦炭供應跟不上了。價格上來了，漲起來毫無節制。鋼鐵除了被動挨打還要挨罵。不過，鐵礦石、焦炭的好日子也不會好到天上去，整個經濟的不景氣還是傳過來了。現貨市場上，鐵礦石降幅超過40%，而焦炭降幅也有30%了。
　　現在鐵礦石長協礦的價格還沒有變化，巴西似乎還有漫天要價的舊思維。好在中國鋼廠這次心齊了。沒有人敢接受提價的要求了，鋼廠也是要賺錢的。現在鐵礦石長協礦成了大宗商品中最后一個“堡壘”了，相信它的價格遲早會崩盤的。問題是，中國鋼廠還敢不要命地向以前一樣去找礦嗎？
　　6年前，鐵礦石供應商低三下四求著鋼廠的時候，機會錯過了，這一輪，新的機會很快會來到。2009年，鐵礦石供大于求已成定局，但中國鋼廠能不能借這次機會，打造一個安全的鋼鐵行業產業鏈，需要一種戰略的眼光與遠見。

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