智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，維持鋼鐵行業“增持”評級。該行預期若供給政策落地，行業供給的收縮速度更快，行業上行的進展將更快展開。長期來看，產業集中度提升、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，具有產品結構與成本優勢的鋼企將充分受益;在環保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優勢與盈利能力將更加凸顯。
上周(本報告中的上周均指2025年8月25日至8月29日當周)五大品種鋼材表觀消費量857.77萬噸，環比升4.78萬噸;其中建材表觀消費量290.01萬噸，環比升11.75萬噸;板材表觀消費量567.76萬噸，環比降6.97萬噸。五大品種鋼材產量884.61萬噸，環比升6.55萬噸;總庫存1467.88萬噸，環比升26.84萬噸，維持低位水平。上周247家鋼廠高爐開工率83.2%，環比降0.16個百分點;高爐產能利用率90.02%，環比降0.23個百分點;電爐開工率62.82%，環比持平;電爐產能利用率53.95%，環比降0.09個百分點。隨著淡旺季逐步切換，該行預期鋼鐵需求有望逐步邊際回升，庫存則將逐步轉入降庫通道。
上周45港進口鐵礦庫存13763萬噸，環比降82.18萬噸。上周螺紋模擬平均噸毛利231.5元/噸，環比降12.2元/噸，熱卷模擬平均噸毛利171.5元/噸，環比降30.2元/噸;247家鋼企盈利率63.64%，環比降1.3%。展望來看，該行預期鐵礦加速增產且需求難有較大提升，鐵礦或逐步進入寬松周期，鐵礦價格向上彈性有限，鋼鐵成本掣肘因素有望改善，行業盈利中樞有望逐步修復。
地產持續下行，導致地產端需求占比下降，該行預期地產對鋼鐵需求的負向拖拽將減弱;基建、制造業端用鋼需求有望平穩增長。出口方面，1-7月鋼材出口量仍維持同比增長。總體來看，該行預期鋼鐵需求有望逐步企穩。供給端來看，行業自2022Q3開始虧損，目前仍有超30%鋼企虧損，供給市場化出清已開始出現，行業正在逐步走出底部。7月18日，工信部總工程師謝少鋒在國新辦新聞發布會上表示“鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案即將出臺，工業和信息化部將推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能”。該行預期若供給政策落地，行業供給的收縮速度更快，行業上行的進展將更快展開。
1)技術與產品結構領先的寶鋼股份，產品結構持續升級的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份;2)低估值高股息具備競爭優勢的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份;高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材;高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼，中洲特材;3)需求復蘇趨勢下，看好具有長期格局優勢的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份。
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