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近期鐵礦石價(jià)格與供需關(guān)系明顯背離。在港口庫存持續(xù)累積至1.59億噸的情況下，鐵礦石普氏62%指數(shù)卻自11月7日的102.05美元/噸一路上漲至12月2日的107.80美元/噸，漲幅5.63%。中國礦產(chǎn)資源研究院認(rèn)為，這一背離現(xiàn)象揭示了當(dāng)前行情背后的推力，金融資本博弈及貿(mào)易環(huán)節(jié)炒作是推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲的非理性因素。
鐵礦石供需格局持續(xù)寬松。一方面，全球發(fā)貨量保持在歷史較高水平；另一方面，因生產(chǎn)虧損，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已從245.64萬噸的年內(nèi)高位持續(xù)回落至11月末的234.68萬噸，鐵礦石需求減量明顯。供強(qiáng)需弱格局推動(dòng)港口鐵礦石庫存連續(xù)多周累積，總量已攀升至1.59億噸高位。
鐵礦石金融屬性顯著增強(qiáng)。自11月中旬以來，鐵礦石期貨市場交投氛圍日趨活躍。一方面，鐵礦石期貨總持倉額持續(xù)上升；另一方面，主力合約多空前10大席位凈持倉均以增持為主，多空雙方博弈力量增強(qiáng)。此外，主力合約前20大席位多空比也從11月初的0.95持續(xù)攀升至1.07，多頭氛圍明顯增強(qiáng)。
貿(mào)易投機(jī)行為放大價(jià)格波動(dòng)信號(hào)。在基本面趨于寬松的背景下，部分市場參與者的行為扭曲了價(jià)格信號(hào)。以主流現(xiàn)貨品種PB粉為例，其近期海漂現(xiàn)貨買方幾乎全部為貿(mào)易商，現(xiàn)貨溢價(jià)也由10月末的零溢價(jià)上漲至11月24日的1.2美元/噸。流通環(huán)節(jié)的投機(jī)接盤成為了推高現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的重要力量。一些具有外資背景的貿(mào)易商利用其信息與資金優(yōu)勢，在期、現(xiàn)兩個(gè)市場聯(lián)動(dòng)操作，營造局部緊張氛圍，通過誘導(dǎo)市場情緒牟利，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格與真實(shí)的市場供需出現(xiàn)明顯背離。
鐵礦石價(jià)格不具備趨勢性上漲基礎(chǔ)。回溯至年中，彼時(shí)由國內(nèi)外宏觀預(yù)期共同推動(dòng)的一輪漲勢，已在四季度因供需持續(xù)寬松而告一段落。自四季度以來，鐵礦石價(jià)格整體維持區(qū)間震蕩，缺乏趨勢性上漲動(dòng)因。
當(dāng)前鐵礦石價(jià)格“虛火”再燃是資本博弈與貿(mào)易環(huán)節(jié)炒作的結(jié)果。港口不斷積累的庫存與持續(xù)疲軟的實(shí)際需求將對(duì)價(jià)格上行產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性壓制，純粹依靠階段性炒作難以驅(qū)動(dòng)價(jià)格趨勢上漲。行業(yè)各方需理性辨別，警惕價(jià)格脫離產(chǎn)業(yè)實(shí)際供需的風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)。
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