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核心觀點
01
最新觀點
1）有色金屬是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要材料與關(guān)鍵性戰(zhàn)略物資，其下游被用于房地產(chǎn)、基建、汽車、機械等我國經(jīng)濟的支柱形產(chǎn)業(yè)，因此有色金屬價格以及有色金屬行業(yè)景氣度受整個經(jīng)濟周期波動的巨大影響，呈現(xiàn)出極強的周期性。
2）新冠狀病毒疫情對我國，乃至全球的宏觀經(jīng)濟都造成了巨大的影響。為防治疫情的惡化，我國政府迅速采取隔離以及延期開工開學(xué)等行動，這使我國的生產(chǎn)消費活動大幅下滑，2020年2月PMI指數(shù)由1月的50下跌至35.7。而疫情在中日韓意等多國的擴散也將影響全球的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)，導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易的萎縮，進(jìn)而影響全球的經(jīng)濟增長。綜合來看，雖然目前疫情在國內(nèi)有所好轉(zhuǎn)，但其對國內(nèi)經(jīng)濟活動仍造成重大影響，房地產(chǎn)、基建的延期開工，以及疫情對汽車、家電等消費的打擊，國外因疫情對國內(nèi)出口的限制，將極大的影響有色金屬行業(yè)下游的消費需求。消費的延后將使有色金屬在一季度形成比往年更為嚴(yán)峻的累庫行為，配合重新轉(zhuǎn)弱的宏觀經(jīng)濟預(yù)期，這將壓制有色金屬價格，驅(qū)使有色金屬行業(yè)景氣度下滑。
3）我國有色金屬行業(yè)已進(jìn)入生命周期中的成熟期。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢愈發(fā)明顯，消費將逐漸代替投資成為拉動經(jīng)濟最為重要的環(huán)節(jié)。在需求與環(huán)保政策的壓制，有色金屬行業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展空間已然不大。有色金屬企業(yè)出海收購國外優(yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)以及發(fā)展鈷鋰等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的新興金屬將成為我國有色金屬行業(yè)進(jìn)行擴張的新出路。
4）我國有色金屬行業(yè)存在國內(nèi)礦山資源匱乏，金屬冶煉環(huán)節(jié)容易形成產(chǎn)能過剩，以及行業(yè)整體盈利能力波動大等問題。政策上鼓勵國內(nèi)有實力企業(yè)出海收購國外優(yōu)質(zhì)礦山；限制產(chǎn)能過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能，、淘汰違規(guī)落后產(chǎn)能；促進(jìn)國內(nèi)有色金屬行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，大力發(fā)展新材料，增加產(chǎn)品的附加值，將是我國有色金屬行業(yè)未來提升重點。
02
投資建議
疫情影響下國內(nèi)新開工推遲使有色金屬行業(yè)下游消費延后，形成了較為明顯的累庫效應(yīng)，壓制有色金屬產(chǎn)品價格。但隨著疫情在國內(nèi)逐漸被控制，下游復(fù)工與開工率在逐步回升，未來有色金屬需求的回暖將支撐金屬價格進(jìn)行反彈。尤其是為了在疫情后托底經(jīng)濟，市場預(yù)期政府將推出更為積極的財政政策與貨幣政策，以及各種行業(yè)政策，刺激基建、房地產(chǎn)投資端、汽車與家電消費等，這將有助于工業(yè)金屬未來消費預(yù)期的好轉(zhuǎn)與行業(yè)景氣度的回升，推薦云南銅業(yè)（000878）、江西銅業(yè)（600362）、紫金礦業(yè)（601899）、云鋁股份（000807）。疫情在海外多國的蔓延，可能將進(jìn)一步影響全球供應(yīng)鏈與全球經(jīng)濟的發(fā)展，進(jìn)而影響美國經(jīng)濟，市場對美聯(lián)儲為應(yīng)對疫情下可能采取的降息預(yù)期再度升溫，美聯(lián)儲觀察工具顯示市場對美聯(lián)儲3月降息的概率已升至100％，美國10年期國債的真實收益率已下滑至-0.28％，而2月28日的大幅下跌我們認(rèn)為更多是投機資金為了應(yīng)付美股連續(xù)大跌后所產(chǎn)生的流動性危機對黃金的錯殺，我們看好疫情在多國升溫下市場加碼美聯(lián)儲降息概率推升金價，推薦山東黃金（600547）、銀泰黃金（000975）、恒邦股份（002237）。此外在全球新能源汽車大勢所趨下
2020金屬展，2020金屬展會，2020金屬展覽會，2020廣州金屬展，2020廣州金屬展會，2020廣東金屬展，2020廣東金屬展會，2020中國金屬展，2020中國金屬展會，國內(nèi)最大金屬展，國內(nèi)最大金屬展會，2020金屬博覽會，2020冶金展，2020冶金展會，2020冶金展覽會，2020廣州冶金展，2020廣州冶金展會，2020廣東冶金展，2020廣東冶金展會，2020中國冶金展，2020中國冶金展會，國內(nèi)最大冶金展，國內(nèi)最大冶金展會，2020冶金博覽會 2020鋼鐵展，2020鋼鐵展會，2020鋼鐵展覽會，2020廣州鋼鐵展，2020廣州鋼鐵展會，2020廣東鋼鐵展，2020廣東鋼鐵展會，2020中國鋼鐵展，2020中國鋼鐵展會，國內(nèi)最大鋼鐵展，國內(nèi)最大鋼鐵展會，2020鋼鐵博覽會，2020金屬冶金展，2020金屬冶金展會，2020金屬冶金展覽會，2020廣州金屬冶金展，2020廣州金屬冶金展會，2020廣東金屬冶金展，2020廣東金屬冶金展會，2020中國金屬冶金展，2020中國金屬冶金展會，國內(nèi)最大金屬冶金展，國內(nèi)最大金屬冶金展會，2020金屬冶金博覽會 ，繼續(xù)看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游資源端的鋰板塊，推薦贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466）、雅化集團(tuán)（002497）。
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