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寶鋼股份:行業低迷龍頭優勢凸顯,1季度鋼鐵主業表現穩健-金屬展-冶金展-2014廣州巨浪國際金屬暨冶金工業展覽會-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽-2014 China(Guangzhou)Int’l Metal &Metallurgy Exhibition
2014年4月30日 金屬展-冶金展-2014廣州巨浪國際金屬暨冶金工業展覽會-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽 |
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寶鋼股份[0.00% 資金 研報]今日發布2014年1季報,報告期內公司實現營業收入467.48億元,同比增長0.85%;營業成本422.23億元,同比增長0.08%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤15.10億元,同比下降7.23%;1季度對應EPS為0.09元,2013年4季度EPS為0.07元。
行業低迷龍頭優勢凸顯,1季度鋼鐵主業表現穩健:2013年末3號高爐大修完成之后,公司1季度鋼材銷量環比增長3.44%至553.6萬噸;價格方面,公司1季度調價政策相對強勢,主要產品1季度均價有所上漲。不過,1季度公司收入環比卻下降1.43%,可能源于非鋼業務收入的環比下滑。總體來看,公司1季度銷售收入環比變化幅度不大,經營繼續維持一貫穩健。
季度盈利能力方面,1季度公司毛利率環比下降2.17個百分點回落至9.68%,致使公司1毛利潤環比減少10.95億元。不過,2012年至今,公司季度毛利率仍處于緩慢上升的趨勢,行業低迷之際,公司品種優勢依然明顯。從利潤簡表變化來看,由于去年4季度因處置、轉讓相關資產使得資產減值損失環比增加19.64億元,今年1季度并無此項,最終導致1季度業績環比改善。
同比方面,在收入及毛利率同比均有提升的情況下,公司1季度盈利同比有所下滑,主要源于管理費用及財務費用同比增幅較大,其中,財務費用同比增加3.6億元,主要由于人民幣貶值形成匯兌損失2.8億元。
與大多數鋼企一樣,公司2013年財務費用下降原因之一在于增加低息外幣債務進而受益人民幣升值獲得的匯兌收益,而2014年人民幣貶值之后這一利潤增量不再。若剔除這一因素影響,公司1季度鋼鐵主業盈利同比應有小幅改善。
整體而言,在行業總需求增速下移的情況下,公司專注優勢碳鋼板材和基于產品結構及服務制造的核心競爭力將持續為公司提供穩定的盈利源泉。
專注優勢碳鋼的汽車板龍頭:在出售不銹鋼及特鋼事業部相關資產后,公司產品集中在優勢碳鋼領域,目前擁有軋鋼產能約2400萬噸,是國內汽車板領域最大供應商和供應鏈服務商,占據汽車板約50%的市場份額,將長期受益于汽車行業相對景氣周期。
預計公司2014、2015年EPS分別0.41元和0.45元,維持“推薦”評級。
金屬展-冶金展-2014廣州巨浪國際金屬暨冶金工業展覽會-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽-2014
China(Guangzhou)Int’l Metal &Metallurgy Exhibition
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