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長(zhǎng)江鋼鐵2016開(kāi)年寄語(yǔ):等待戈多,不如獨(dú)自上路-金屬展-冶金展-2016廣州巨浪國(guó)際金屬暨冶金工業(yè)展覽會(huì)-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Metal &Metallurgy Exhibition
2016年1月4日 金屬展-冶金展-鋼鐵展-steel expo-metal &metallurgy expo- |
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長(zhǎng)江鋼鐵2016開(kāi)年寄語(yǔ)。
事件評(píng)論
【前言】2015,黑色產(chǎn)業(yè)鏈陷入量?jī)r(jià)皆無(wú)的整體性窘境,供給端減產(chǎn)計(jì)劃始終追不上需求端下滑速度。年末的鋼價(jià)反彈,也許表明需求最壞的時(shí)候正在過(guò)去,供需兩端不再進(jìn)一步惡化,但即使這樣,也無(wú)法充分堅(jiān)定2016鋼鐵行業(yè)好轉(zhuǎn)的信心。
【等待戈多】是的,我們珍視行業(yè)過(guò)往塑造的信心。因此,在供需惡化情形下,我們相信行業(yè)內(nèi)部原有的調(diào)整機(jī)制,寄望在熟悉的路徑上化解難題。比如,我們加大了出口,海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2015年1-11月累計(jì)出口鋼材10174萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)21.7%,但同時(shí)而來(lái)的是美國(guó)、印度等國(guó)的反傾銷措施;再比如,我們選擇減產(chǎn)裁員,馬鋼合肥公司停產(chǎn)、杭鋼半山基地全線關(guān)停、各地鋼廠裁員潮等等,可沒(méi)想到宏觀經(jīng)濟(jì)不振下,效果不如往日,阻力卻遠(yuǎn)超以往,漸進(jìn)式去產(chǎn)能速度成疑,惟待供給側(cè)改革予以加速。不幸的是,這些往日榮耀締造的信心之舉,依舊抵擋不住虧損的侵襲,據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2015年1-11月份重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)虧損531.32億元,去年同期是盈利243.87億元,銷售收入利潤(rùn)率為-2%,去年同期為0.74%,其中51家企業(yè)虧損,較去年同期增加27家,虧損企業(yè)虧損額685億元,同比增虧564億元;盈利的下滑也牽引出鋼企債務(wù)違約的抬頭趨勢(shì),“10中鋼債”實(shí)質(zhì)違約成為中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桌齻`約事件,3億“12圣達(dá)債”違約加劇了行業(yè)債務(wù)危局。慘淡的虧損數(shù)據(jù)與開(kāi)始松動(dòng)的行業(yè)信用,毫無(wú)顧忌地反映出這個(gè)行業(yè)不能再執(zhí)念于過(guò)往的輝煌,不能再迷信于舊時(shí)代的信心,否則,就像等待戈多般,什么都不會(huì)發(fā)生,但悲劇就可能這樣發(fā)生。
【獨(dú)自上路】要明白,新時(shí)代的信心旗幟此刻就得豎起。誠(chéng)然,行業(yè)基本面頹勢(shì)短期難逆,可這并不能阻礙參與主體生成前所未有的變革之心。獨(dú)自上路,走向未知的領(lǐng)域,擁抱陌生的伙伴,也比兩個(gè)老流浪漢上演日復(fù)一日的情節(jié)要好得多。變局藏能人,已有先行者。中冶集團(tuán)并入中國(guó)五礦,鋼企兼并重組浪潮或?qū)⒂纱思铀?沙鋼涉足新能源汽車、法爾勝打造融資服務(wù)平臺(tái),鋼企跨界轉(zhuǎn)型有何不可,這個(gè)時(shí)代最一成不變的事就是改變;鋼鐵電商更是橫空出世,寶鋼旗下歐冶云商、五礦旗下鑫益聯(lián)、歐浦智網(wǎng)、上海鋼聯(lián)等電商平臺(tái)群雄并起,逐鹿日臻龐大的線上市場(chǎng),引領(lǐng)鋼鐵流通渠道大變革。當(dāng)然,無(wú)論兼并重組、跨界轉(zhuǎn)型還是鋼鐵電商,我們不知道它們成功與否,但我們有理由相信,這是邁入2016該有的姿勢(shì),這代表著鋼鐵行業(yè)潛在的重生路口,這更表明行業(yè)信心修復(fù),需要的是上路探索,而不是對(duì)基本面的堅(jiān)守與等待。
【望穿主業(yè)秋水,不如題材投資一縷春波】等不到的戈多,等不到的基本面,但我們等得到的是,資本市場(chǎng)上的題材投資行情。上半年的電商熱潮、十一月份的特鋼概念、十二月份的核電概念以及貫穿全年不定期出現(xiàn)的去產(chǎn)能消息,都曾帶動(dòng)過(guò)相應(yīng)時(shí)間段內(nèi)對(duì)應(yīng)標(biāo)的上漲。總之,2015年鋼鐵板塊告訴我們,行情上攻大多與基本面脫鉤,市場(chǎng)轉(zhuǎn)向題材投資趨勢(shì)明朗,估值驅(qū)動(dòng)行情將繼續(xù)成為2016年主導(dǎo)。其中的內(nèi)在邏輯在于,鋼鐵行業(yè)基本面核心問(wèn)題在于需求,雖然需求最壞的時(shí)候可能正在過(guò)去,供給側(cè)改革也在加碼,但供需兩端實(shí)現(xiàn)逆周期實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),短期之內(nèi)仍難以實(shí)現(xiàn),那么,只能醞釀階段性反彈的基本面,依舊無(wú)法給予資本市場(chǎng)足夠的支撐動(dòng)力,如同2015年般,2016年行情將轉(zhuǎn)而圍繞題材投資展開(kāi)波動(dòng)。相關(guān)題材投資因素雖無(wú)益于基本面改善,但只要有助于提升板塊估值,對(duì)應(yīng)因素均有可能觸發(fā)板塊相關(guān)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。供給側(cè)改革、去產(chǎn)能、重組轉(zhuǎn)型、電商以及核電等相關(guān)概念題材股將輪番引領(lǐng)板塊,獨(dú)立行情下注意把握主題投資原則。
【結(jié)語(yǔ)】最后,長(zhǎng)江證券鋼鐵小組誠(chéng)摯地祝您新年快樂(lè),2016滿倉(cāng)紅!長(zhǎng)江鋼鐵2016也將再出發(fā)——伏案執(zhí)筆勤研究,長(zhǎng)伴鋼鐵不斷流!
風(fēng)險(xiǎn)提示:
1、鋼價(jià)反彈帶動(dòng)盈利改善,鋼廠復(fù)產(chǎn)開(kāi)工率提升,抑制鋼價(jià)大幅上漲空間;
2、鋼鐵行業(yè)供需格局中長(zhǎng)期整體下行,鋼企基本面實(shí)質(zhì)性改善任重道遠(yuǎn)。
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