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世界黃金協(xié)會(huì)：2021年3月全球黃金ETF流量變動(dòng)壓鑄展-鑄造展-2020第二十一屆廣州國(guó)際壓鑄、鑄造及工業(yè)爐展覽會(huì)-巨浪展覽-The 21st Guangzhou Die-casting, Foundry & Industry Furnace Exhibition
2021年4月19日 壓鑄展-鑄造展- Die-casting expo-foundry expo |
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3 月份全球黃金ETF 持倉(cāng)下降 107.5 噸 (約合 59 億美元，資產(chǎn)管理規(guī)模減少 2.9%，下同) ，這是近五個(gè)月以來(lái)出現(xiàn)的第四次黃金 ETF 凈流出，也是連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)史上規(guī)模前十的凈流出。截至三月底，全球黃金 ETF 資產(chǎn)管理規(guī)模為3,574 噸(約合 1,945 億美元)，與 2020 年 6 月水平相當(dāng)。1 自2020 年 11 月全球黃金 ETF 資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到峰值以后，其持有量按噸位計(jì)算至今已下降近 9%，與同期內(nèi)金價(jià)的跌幅相當(dāng)。
分區(qū)域市場(chǎng)回顧
從區(qū)域?qū)用鎭?lái)看，北美基金再次主導(dǎo)了全球黃金 ETF 的凈流出，其持倉(cāng)減少 68.5 噸（38 億美元，-3.5%），減持主要出現(xiàn)在最大型的基金中，但一些近幾個(gè)月來(lái)并未有過(guò)嚴(yán)重流出的低成本黃金 ETF 本月也出現(xiàn)了凈流出。3 歐洲地區(qū)的黃金ETF 共流出 45.3 噸（25 億美元，-2.9%）。其他地區(qū)的黃金ETF 基金小幅流出 0.9 噸（6,400 萬(wàn)美元，-1.8%）。4 而本月以中國(guó)為首的亞洲黃金 ETF 基金再次出現(xiàn) 7.2 噸的強(qiáng)勁凈流入（4.27 億美元，+5.8%）。
2021 年第一季度回顧
北美黃金 ETF 基金占全球凈流出的 86%，2021 年第一季度其持倉(cāng)減少了 145.4 噸（81 億美元，-6.7%）。其中，SPDR? Gold Shares 規(guī)模下降約 75 億美元（-10.5%），其次為 iShares Gold Trust，總資產(chǎn)管理規(guī)模下降 11 億美元（-3.6%）。但北美地區(qū)也有一些亮點(diǎn)：SPDR? Gold MiniShares 流入約 3.8 億美元(+9.5%)，是本季度全球凈流入最高的基金，其次為新推出的 CI Gold Bullion，其凈流入約合 3.69 億美元。5 本季度歐洲地區(qū)的黃金 ETF 持倉(cāng)減少 51.7噸（25 億美元，-2.6%），其中英國(guó)的基金占流出的主要份額（39 噸）。
雖然其他地區(qū)的黃金 ETF 貢獻(xiàn)了 2.5%的小幅凈流入，但本季度最大亮點(diǎn)是亞洲的基金。在中國(guó)、印度和日本基金的推動(dòng)下，亞洲的黃金 ETF 持倉(cāng)共上升 17.8 噸（10 億美元，+14.6%）。這些市場(chǎng)的投資需求強(qiáng)勁，部分與金價(jià)疲軟之際的抄底買盤相關(guān)，而股市的高波動(dòng)則是中國(guó)的黃金 ETF 規(guī)模增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。本季度印度和中國(guó)的境內(nèi)外黃金價(jià)差轉(zhuǎn)正，也正反映了這些地區(qū)上升的實(shí)物黃金需求。
黃金價(jià)格表現(xiàn)和交易量
3月收盤時(shí)金價(jià)報(bào) 1691.1 美元/盎司 7，跌幅 3%。本月大部分時(shí)間金價(jià)維持在 1700 美元/盎司上方，月末最后幾天回落至該水平下方。今年年初截至 3 月底金價(jià)跌幅超過(guò) 10%。盡管金價(jià)下滑，但黃金的隱含波動(dòng)率（反映市場(chǎng)對(duì)金價(jià)未來(lái)波動(dòng)的預(yù)期）在月末時(shí)接近 14%，遠(yuǎn)低于其 16%的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率平均和 20%的 2020 年平均水平。我們的短期金價(jià)表現(xiàn)歸因模型表明，3 月份及整個(gè)第一季度金價(jià)下跌的主要驅(qū)動(dòng)因 素是由于利率上升影響了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。 3 月的黃金日均交易量從 2 月的 1,680 億美元下降 5%至1,620 億美元。雖然年初至今的交易量比 1830 億美元的 2020年平均交易量低了 6%，但仍高于 2019 年 1,460 億美元的年度平均。3 月份交易量的下降主要是由于 LBMA 貿(mào)易數(shù)據(jù)報(bào)告的場(chǎng)外交易量減少。最新的交易商持倉(cāng)報(bào)告(COT)顯示COMEX 黃金期貨凈多倉(cāng)位降至 490 噸，低于 2020 年 871 噸的平均水平，也是自 2019 年 5 月以來(lái)的最低水平。
各區(qū)域黃金 ETF 流量數(shù)據(jù)
注：以上數(shù)據(jù)，截至 2021 年 3 月 31 日；“全球流入”是指在給定時(shí)期（如月、季度等）發(fā)生盎司量?jī)粼鲩L(zhǎng)的所有基金變化總和。與之相反，“全球流出”是指同一時(shí)期發(fā)生盎司量下降的基金變化總和。
長(zhǎng)期趨勢(shì)
1、全球黃金 ETF 整體的凈流出趨勢(shì)仍由美國(guó)和英國(guó)的基金主導(dǎo)。
2、近幾個(gè)月黃金 ETF 的規(guī)模變動(dòng)主要與金價(jià)和利率變 化相關(guān)。
3、盡管其他市場(chǎng)低迷，亞洲的黃金 ETF 持倉(cāng)仍在增加。
3 月主要基金流量變動(dòng)
1、北美： SPDR? Gold Shares 持倉(cāng)下降 56.1 噸（31 億美元，-5.0%），其次為 iShares Gold Trust，流出15.7 噸（8.55 億美元，-2.9%）。SPDR? Gold MiniShares 增持 1.0 噸（5,570 萬(wàn)美元，+1.4%），Graniteshares Gold Trust 流出 0.8 噸（4,540 萬(wàn)美元，-4.2%）。最近加拿大新推出的低成本基金 CI Gold Bullion 當(dāng)月凈流入 5.8 噸（+3.18 億美元）；
2、 歐洲：三只英國(guó)上市基金是該地區(qū)黃金 ETF 出現(xiàn)凈流出的主要原因。Invesco Physical Gold 流出量為11.9 噸（6.57 億美元，-5.1%），iShares Physical Gold 流出量為 7.6 噸（4.47 億美元，-3.4%），Gold Bullion Securities 流出量為 6.7 噸（3.74 億美元，-9.2%）；
3、亞洲：博時(shí)黃金ETF 增持 2.5 噸（+1.4 億美元, +12%）, 易方達(dá)黃金 ETF 和華安易富黃金 ETF 各流入 1.5 噸和 1.3 噸。
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