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全球模具市場空間巨大，公司逐步走出去全球汽車壓鑄模具市場空間超過1000億元，公司當前的收入不足20億元，是典型的大行業小公司。盡管當前國內汽車產銷增速下滑，但是隨著新車開發頻率的加快(未來新能源汽車快速發展也或將帶動車型更新)、汽車模具海外市場進口替代和產業轉移，產品需求仍有望保持較高增速。隨著國內生產技術升級和海外客戶的不斷拓展，出口業務空間巨大。
海外布局預期較大，美國市場是未來布局重點汽車模具產業向中國轉移和進口替代趨勢非常明顯，公司已經布局歐洲市場，技術能力、管理效率和客戶結構持續優化，我們預計美國市場作為全球汽車生產重要基地，也將是公司未來布局重點，有利于公司進一步提升全球市場占有率和盈利能力。
擬推行可轉債，再融資后競爭力和訴求增強公司擬再融資超過4億元，用于級進模項目開發，級進模作為當前模具行業領先的技術，能大幅提高生產效率。公司是當前唯一生產該模具的自主品牌企業，后期隨著公司項目的逐步投產，產能和競爭力有望大幅提升。隨著可轉債的推行，有利于提升公司積極性和運營效率。
風險提示汽車行業增速放緩，若整車銷量的大幅下降，將向汽車零部件企業傳導；公司出口業務收入占比逐年提高，已超過40%，出口業務大部分以美元、歐元結算，受到匯率波動影響較大，若全球經濟不穩定造成匯率大幅波動，將對公司出口業務盈利能力造成沖擊；公司核心業務-汽車模具生產的主要原材料是鑄鐵件，占自產汽車模具成本25%左右，原材料價格在采購和生產期間的大幅波動，將影響公司盈利能力。
公司合理估值在15.4元~16.8元通過多角度估值分析，我們認為公司每股合理價值在15.4元~16.8元，對應2015年預期收益，動態市盈率分別為32倍和35倍(公司2015-2017年每股收益復合增長率34%)，相對于公司目前股價溢價37%~45%，當前溢價具有一定吸引力，且公司具備中長期投資價值，因此，我們維持公司“買入”評級。
壓鑄展-鑄造展-2016第十七屆廣州國際壓鑄、鑄造及工業爐展覽會-中國最受關注的壓鑄鑄造展會-巨浪展覽-The 17th
Guangzhou Die-casting, Foundry & Industry Furnace Exhibition
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