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寶鋼集團(tuán)以此作為擔(dān)保物所發(fā)行可交換債，試圖通過(guò)創(chuàng)新型工具豐富公司的融資渠道，盤活公司存量資產(chǎn)，降低自身的財(cái)務(wù)成本。據(jù)悉，這一可交換債的持有人，在債券發(fā)行12個(gè)月以后，可將其所持有的可交換債按照一定轉(zhuǎn)換比例換取寶鋼集團(tuán)持有的新華保險(xiǎn)A股股票。
新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“新華保險(xiǎn)”)成立于1996年9月，至2013年末其總資產(chǎn)已超過(guò)5658億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1295.94億元、凈利潤(rùn)50.7億元，如今該公司已發(fā)展成為市場(chǎng)占有率位居境內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)前列的大型壽險(xiǎn)企業(yè)。新華保險(xiǎn)于2011年12月以A+H的形式在滬港兩地同時(shí)募資并掛牌上市，寶鋼集團(tuán)是其最早的發(fā)起人股東之一，并長(zhǎng)期持有至今。截至2014年3月31日，寶鋼集團(tuán)共持有新華保險(xiǎn)A股股票4.71億股，占新華保險(xiǎn)A股股本的15.11%，均為非限售流通股，市值約95.09億元。本次可交換債擬以不超過(guò)2.36億股新華保險(xiǎn)A股股票作為債券擔(dān)保物，占寶鋼集團(tuán)所持新華保險(xiǎn)A股股票的五成。
可交換債在境外發(fā)達(dá)市場(chǎng)是較為成熟的品種，是權(quán)益掛鉤債券的重要組成部分。根據(jù)Dealogic的統(tǒng)計(jì)，2000至2013年，全球可交換債的發(fā)行量近2000億美元，其中歐洲、北美市場(chǎng)占比74%，亞洲市場(chǎng)占比約20%。例如，德國(guó)復(fù)興信貸銀行多次發(fā)行可交換債獲取低成本融資或減持旗下國(guó)有資產(chǎn)(配合推進(jìn)德國(guó)的私有化政策)。近年來(lái)，亞洲等新興市場(chǎng)可交換債發(fā)行量顯著上升，包括具有中資背景的北京控股、中國(guó)海外集團(tuán)和粵海控股等企業(yè)都曾在離岸市場(chǎng)完成發(fā)行過(guò)可交換債。
2013年下半年以來(lái)，境內(nèi)債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，流動(dòng)性持續(xù)緊張，債市收益率大幅攀升。中長(zhǎng)期看，在利率市場(chǎng)化趨勢(shì)下，中國(guó)市場(chǎng)直接和間接融資成本均有上行壓力。作為一家實(shí)體企業(yè)，寶鋼集團(tuán)開始摸索多層次的融資路徑。可交換債作為一種創(chuàng)新型融資工具，正是該集團(tuán)開辟融資新渠道的一種積極嘗試。由于嵌入了可換股期權(quán)，可以降低債券的票面利率，有利于減少寶鋼集團(tuán)現(xiàn)金支出成本。
按照法規(guī)規(guī)定，購(gòu)買本次可交換債的投資者可以在本次債券發(fā)行12個(gè)月以后申請(qǐng)轉(zhuǎn)換為標(biāo)的公司股票。同時(shí)，結(jié)合法規(guī)規(guī)定和境外市場(chǎng)實(shí)踐，未來(lái)即使發(fā)生換股也將以溢價(jià)形式進(jìn)行，相比于一次性減持股票，發(fā)行可交換債對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生立即的一次性減持沖擊。因此，可交換債在實(shí)現(xiàn)低成本融資的同時(shí)，有助于豐富寶鋼集團(tuán)股權(quán)資產(chǎn)管理手段，對(duì)維護(hù)新華保險(xiǎn)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)也具有重要意義。
據(jù)了解，寶鋼集團(tuán)本次發(fā)行可交換債尚須得到國(guó)務(wù)院國(guó)資委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。
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